光伏玻璃：光伏組件封裝的關鍵基礎材料，行業壁壘高和規模效應明顯，呈現高集中寡占型。光伏玻璃最常見于太陽能光伏電池的封裝面板，用于增強光伏電池的機械強度，并且阻隔水汽侵蝕、阻隔氧氣防止氧化。光伏玻璃行業有技術、認證和客戶資源三大壁壘，新進入行業難度大。此外，光伏玻璃初始資金需求量大，具有規模效應，行業呈高集中寡占型。據產業信息網，截至2018年底，行業兩大龍頭信義光能和福萊特玻璃的市場占有率達46%(CR2)，且CR5約為69%，行業呈現高集中寡占型。
需求側：光伏景氣持續疊加雙面滲透率提升，光伏玻璃需求提升。2019年，行業將出現若干的積極因素，尤其是需求層面的，主要包括國內政策的修復、平價項目批量出現以及海外需求向好。我們預計2019年國內的需求約45GW，海外市場需求約70-80GW，全球需求在115-125GW。從技術發展角度考慮，PERC 技術和單面雙玻組件的普及將助力雙面技術推廣，雙面或將成為未來趨勢，會為光伏玻璃市場帶來增量空間。以2019年需求為例，雙面滲透率每提高1%，光伏玻璃需求量增加0.055億平，提升幅度為0.74%。
供給側：光伏玻璃產能有序推進，供需偏緊，價格有望回升。受531新政以及201調查等影響，2018下半年光伏需求偏弱，光伏玻璃價格最大跌幅達到36%，產能供給出現收縮。而2018年底以來國內外需求回暖，疊加產能擴產有序推進，預計2019年供需偏緊，光伏玻璃價格有望出現回升的態勢。
成本端：原材料成本或企穩，能源結構日漸優化。光伏玻璃成本中直接材料和燃料動力占80%，展望2019年，直接材料中純堿和石英砂價格有望穩定，同時燃料動力成本中天然氣和電價格比較平穩，而占比較大的石油類燃料價格或持續波動，但企業積極尋求天然氣等可替代能源，整體來看成本端有望企穩。疊加供需偏緊導致的價格回升，2019年光伏玻璃企業毛利率有望提升。
投資建議：在成本企穩以及雙面滲透率提升下，光伏玻璃價格由于供需偏緊而回升，同時競爭格局明朗，集中程度高，龍頭企業業績確定，具有一定的配置價值。重點推薦龍頭標的：信義光能、福萊特。
風險提示：宏觀環境下行，光伏新增裝機波動，原材料價格上漲，環保監管收緊。
美國聯合市場研究機構發表了一份報告，題為“太陽能光伏玻璃市場分析(防反射鍍膜玻璃，鋼化玻璃，TCO玻璃，及其他)和最終使用行業(住宅，商業和公用事業規模)：2019-2026年全球機會分析和行業預測”。根據該報告，2018年全球太陽能光伏玻璃市場為45億美元，預計到2026年將到達376億美元，復合年增長率為30.3%。
驅動因素，限制因素，機遇
住宅應用需求的激增以及政府對光伏技術的支持性政策推動了全球太陽能光伏玻璃市場的增長。但是，高昂的初始成本阻礙了市場的增長。另一方面，可再生能源需求的上升為太陽能光伏玻璃行業創造了新的機會。
鋼化玻璃板塊在預測期內保持領先地位
按類型劃分，鋼化玻璃市場份額在2018年占全球太陽能光伏玻璃市場總份額的五分之二以上，預計在預測期內將保持領先地位。這是因為這種類型的玻璃比其他任何類型的玻璃都要堅固、安全。然而，由于防反射鍍膜玻璃具有提高透光率并提供比其他模塊更高的整體效率的能力，因此估計防反射鍍膜玻璃市場從2019年到2026年的復合年增長率最快，為31.6%。
公用事業規模部門將在收入方面保持其主導地位
基于最終用戶，公用事業規模部分在2018年占全球太陽能光伏玻璃市場的最高份額，占總份額的一半以上，預計到2026年將保持其收入的主導地位。 該細分市場預計將在2019年至2026年實現31.4%的最高復合年增長率。這是一個利潤豐厚的細分市場，因為它具有在需求高峰期提供固定價格電力的優勢。
亞太地區到2026年將繼續保持最大份額，北美緊隨其后
按地區劃分，亞太地區貢獻最大，2018年占全球太陽能光伏玻璃市場的三分之二以上，預計在預測期內將繼續保持最大份額。這是由于法規支持光伏面板安裝以及太陽能面板安裝的增加。預計在預測期內，北美將保持第二高的市場份額。然而，由于可再生能源發展迅速增長以滿足不斷增長的電力需求，預計拉丁美洲將在2019年至2026年實現31.0%的最大復合年增長率。
