導語：隨著純堿行業虧算面的擴大，5月份檢修及計劃檢修廠家較為集中，供應面有望大幅減量。但在需求亦不同程度減量的情況下，市場低迷態勢或仍將持續一段時間。
隨著氣溫的升高，二季度是傳統的檢修旺季，從歷年情況看，全年產量的低點出現在５-８月份。伴隨著現貨價格的持續下滑，3月份多數業內人士預計二季度檢修廠家將明顯增加。目前氨堿廠家普遍虧損，多數聯堿廠家開始虧損運行，若價格持續下行，預計５月份聯堿廠家將普遍虧損，僅有個別成本偏低廠家能夠維持在成本線附近。從各家企業公布的檢修情況看，5月份檢修及計劃檢修廠家有16家，涉及產能937萬噸，占到國內純堿總產能的28.5%，預計產量減少36萬噸。與此同時，行業限產呼聲高漲，考慮到部分廠家可能限產，預計５月份實際減量規模超過36萬噸。
受疫情影響，生產端及需求端均受到較大影響，2020年一季度國內生產總值206504億元，按可比價格計算，同比下降6.8%。3月份國內疫情已經得到很好控制，但是國內消費需求并未出現報復性增長，市場信心依舊不足，3月份社會消費品零售總額26450億元，同比下降15.8%。從2月下旬開始，海外疫情爆發，多國開始采取封鎖措施，導致純堿及純堿下游產品出口受到嚴重影響。內需、外貿萎縮，導致純堿多數下游產品面臨需求減少、庫存增加、價格下滑的局面。浮法玻璃廠家產能利用率在82%左右，是純堿下游產品中需求最穩定的。終端消費低迷，小玻璃瓶廠開工5成左右，部分大玻璃瓶廠也有所限產。外貿訂單大量取消，印染行業開工4-6成。味精行業開工負荷從年后的82.5%下降至74.3%，三聚磷酸鈉行業開工僅有14.24%，泡花堿行業開工7-8成，兩鈉行業開工7成……輕堿下游需求比較分散，部分下游用戶的減產程度已經超過3成，對純堿用量明顯減少，也是導致純堿廠家庫存大幅攀升的一個重要因素。
截至4月29日，國內純堿廠家庫存在160萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），達到20天純堿產量。而浮法玻璃廠家平均庫存天數也在30天以上，下游表示均不缺貨。截至4月30日，純堿期貨倉單數量2203張，當日減少750張，有效預報50張（每張倉單=1手合約*20噸/手=20噸）。有業內人士預計05合約交割量在4-5萬噸，雖然整體占比并不高，但對市場價格仍有一定沖擊。在下游盈利持續惡化的情況下，終端用戶只能通過進一步壓縮成本來增強競爭力。近期液堿價格持續下行，對純堿市場形成利空，部分下游用戶已經改用液堿。雖然多數純堿廠家已經出現虧損現象，但仍難以阻止純堿價格下行趨勢。
跟其他大宗商品類似，目前純堿行業即將進入“需求下滑后持穩，價格下跌，供給下跌”的階段。從近十年純堿現貨價格來看，價格低點出現在2013年的4月份，但目前純堿廠成本遠高于2013年。純堿廠家集中檢修，二季度國內部分下游需求有望適度恢復，從成本面看，價格繼續下行空間有限。價格何時能夠迎來反彈？從基本面看，仍無法看到確切的時間點，高庫存消化仍是關鍵，低迷態勢或仍將維持一段時間。在全球疫情拐點尚未明確，經濟、消費尚未復蘇的情況下，純堿現貨市場只能寄希望于供給端的持續減量，來等待需求的恢復。
