在9月初觸及上市以來新高之后，純堿期貨長驅直下，接連跌穿多個支撐位，三個月下挫近20%，跌勢至今未見結束跡象，純堿期貨價格下方還有多大的空間？
純堿主力連續重挫后，期貨價格跌至四個月最低水平，空頭為什么接連遭受打壓？
本次下行主要原因在于期現價格的回歸。目前沙河重堿送到價格1400-1450元/噸，考慮到下游玻璃廠實際拿貨價格更低，且多頭接倉單后銷貨還有物流成本，前期1500元/噸的期貨價格明顯偏高。進入交割月前一月后期貨價格向現貨價格回歸，出現下跌。
而資金主動配置純堿空頭頭寸基于這幾點；
一是前期純堿價格沖高，給了純堿生產流通企業賣保空間；
二是純堿供過于求狀態持續延續，純堿生產企業庫存累積態勢未見改善勢頭，期現價格共振下行增強了空頭的信心；
三是純堿-玻璃產業鏈對沖套利資金把握了玻璃和純堿的基本面分化行情，積累了足夠多的倉位。
下方還有多大空間？
今年年中純堿價格大幅上漲后，輕堿下游因原材料漲價過于迅速大量停工，至今未完全恢復，加之純堿行業開工率上升至高位，雖然重堿消費較好，但庫存依舊快速累積。受氣溫低影響堿廠冬季檢修一般較少，除非出現虧損否則供應預計保持高位。而年前堿廠以去庫存為主要目的，導致現貨價格不斷走低，同時下游買漲不買跌的心態又加大了堿廠的出貨難度，形成惡性循環。
目前判斷純堿跌勢的終止還需要看到供應端的收縮，那么要么出現意外或是主動的減產，要么價格跌破利潤后被動減產。我們估算的堿廠成本為1300-1400元/噸，由此判斷純堿期貨還有下跌空間。
從供需的季節性看，一季度是純堿生產旺季同時是玻璃企業集中冷修的季節，純堿供強需降的格局將使得本已慘淡的純堿行情雪上加霜。
供需角度來看，未來盤面的最大的風險還是來自于倉單的壓力，因為現在了解到第三方交割庫之中有大量的可交割的純堿貨源，那么從目前當下的角度看的話，現在的低價的純堿是在1420到1430左右。如果計算上一定的倉儲的費用的話，可能目前的無風險套利的可獲利的區間是在20元左右。同時，這也可以作為純堿期貨下跌的目標位。
從目前的角度看的話，純堿還是會面臨供大于求的問題，因為在春節期間純堿廠家的庫存依然會大量累庫，而純堿下游尤其是玻璃行業明年上半年的投產計劃并不多，所以中期看到春節之后，純堿期貨可能還是會面臨供大于求的偏空格局。(來源：金投網)
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