導語：一季度國內純堿市場供需面持續好轉，期貨盤面價格創上市以來的新高，現貨市場漲幅擴大，重堿貨源供應依舊偏緊，但隨著純堿價格的快速上漲，輕堿部分終端用戶抵觸情緒明顯。
供需面改善 期現價格同步漲勢明顯
本輪國內純堿市場上漲行情于2020年12月份開始啟動，春節后漲勢加速。目前國內輕堿主流出廠價格在1650-1800元/噸，重堿主流終端價格在1800-1950元/噸。截至3月19日，一季度國內輕堿出廠均價在1447.92元/噸，同比去年一季度均價上漲2.96%；一季度國內輕堿出廠均價在1610.1元/噸，同比去年一季度均價上漲5.44%。
純堿價格上漲的根本原因在于純堿行業供需面的持續好轉。2021年國內純堿行業新增產能僅有40-60萬噸，而光伏玻璃新增產能項目集中，預計2021年光伏玻璃對重堿用量增加80-100萬噸，在純堿的下游消費占比中提升3個百分點。2020年浮法玻璃廠家盈利情況較好，2021年仍有部分浮法線有新點火及復產計劃，預計2021年浮法玻璃對重堿用量增加40-50萬噸。隨著經濟的復蘇，2021年輕堿下游需求也會出現一定增長，泡花堿、味精今年產能均有擴張。
春節后期貨市場的快速拉漲，帶動現貨市場漲速加快。全球經濟復蘇預期強烈，各國流動性充足，春節后國內大宗商品價格普漲。而純堿市場基本面的好轉更吸引一部分資金進入期貨市場，期貨盤面價格創上市以來的新高，3月19日，SA2105合約結算價格在1971元/噸，較2月10日結算價格上漲19.96%。
輕堿-液堿價差擴大 輕堿市場博弈加劇
雖然2021年一季度輕堿下游需求整體好于去年同期水平，部分下游產品價格也出現一定程度上漲，但漲價速度多不及純堿漲價速度，成本壓力的向下轉移仍需一段時間。面對純堿價格的快速上漲，部分輕堿終端用戶抵觸情緒明顯。春節后國內液堿市場漲幅極為有限，截至3月19日江蘇地區32%離子膜堿主流現匯出廠價格430-500元/噸。江蘇地區液堿（折百）-輕堿價差收斂至-215元/噸。輕堿和液堿互為替代產品，對于部分通用型下游用戶來講，液堿的經濟性更明顯，部分味精、五鈉、泡花堿用戶表示后期計劃增加液堿使用量，減少輕堿用量。
在重堿用量不斷增加且貨源偏緊的情況下，部分純堿廠家計劃提高重堿生產比例，壓縮輕堿生產比例，華東、西南地區部分廠家計劃將一部分輕堿產能轉換為重堿產能。4月份純堿廠家有意拉漲輕堿價格，隨著輕堿價格的持續上漲，上下游博弈將進一步加劇。
需求持續增加 重堿市場依舊偏緊
多數時間重堿價格與浮法玻璃產能呈正相關關系。從2020年5月份開始，浮法玻璃產能不斷擴張，截至3月19日，全國浮法玻璃生產線共計300條，在產254條，日熔量共計167875噸，同比增加10930噸。2季度計劃復產及新點火浮法線8條，窯齡到期浮法線4條，預計日熔量較1季度增加2450噸。截至3月19日，全國光伏玻璃在產生產線共計190條，日熔量32730噸，同比增加7370噸，光伏玻璃2季度計劃新點火產線有6條，預計日熔量將增加5250噸。
浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量保持增長態勢，卓創資訊調研樣本浮法玻璃廠家原料重堿平均庫存天數在40天左右。目前重堿貨源整體偏緊，雖然青海地區純堿廠家重堿庫存依舊偏高，但廠家庫存多有訂單，且部分廠家預售量超過庫存量。純堿廠家市場信心充足，拉漲心態強烈，預計4月份國內重堿市場或延續上漲態勢。
綜上所述，重堿下游需求保持增長態勢，目前多數純堿廠家訂單充足，廠家拉漲心態強烈，短期國內純堿市場成交重心或進一步上移。但上下游博弈加劇，后期密切關注純堿廠家開工情況變動及輕堿下游產品能否通過漲價進行成本的向下傳導。（來源：卓創資訊）
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