【導(dǎo)語(yǔ)】 一季度純堿市場(chǎng)持續(xù)拉漲，純堿廠家盈利情況不斷好轉(zhuǎn)，檢修廠家不多，整體開(kāi)工負(fù)荷維持高位。需求端較去年同期明顯好轉(zhuǎn)，純堿廠家訂單充足，整體庫(kù)存持續(xù)下降。
供應(yīng)篇：國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量，進(jìn)口同比減少
2021年中鹽內(nèi)蒙古化工純堿產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)2萬(wàn)噸至35萬(wàn)噸/年，江西晶昊擴(kuò)產(chǎn)20萬(wàn)噸至56萬(wàn)噸/年，據(jù)悉，內(nèi)蒙蘇尼特后期生產(chǎn)純堿的可能性不大，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)純堿產(chǎn)能在3319萬(wàn)噸，較2020年底增加0.6%，湖南堿業(yè)、四川廣宇、大連大化等裝置長(zhǎng)期停車，甘肅金昌堿胺源化工有望本月出合格品，目前國(guó)內(nèi)有效產(chǎn)能在3144萬(wàn)噸。
春節(jié)前，純堿市場(chǎng)價(jià)格適中，加上不確定因素影響，下游及貿(mào)易商加大備貨量，純堿廠家訂單充足，1-2月純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷明顯高于去年同期水平。隨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)拉漲，純堿廠家盈利情況不斷好轉(zhuǎn)，2月份部分氨堿廠家已經(jīng)扭虧為盈，氯化銨市場(chǎng)貨緊價(jià)揚(yáng)，聯(lián)堿廠家利潤(rùn)空間不斷擴(kuò)大。高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)加上訂單充足，一季度檢修的純堿廠家不多，整體開(kāi)工負(fù)荷維持8成以上。
卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2021年一季度檢修損失量在122.6萬(wàn)噸，總產(chǎn)量或在724萬(wàn)噸左右，較去年同期增加9.5%，一季度平均開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)在84.8%附近，較去年同期增加4.8個(gè)百分點(diǎn)。2021年一季度純堿廠家整體庫(kù)存呈現(xiàn)下降--增加--下降的態(tài)勢(shì)。春節(jié)期間運(yùn)輸條件受限，多數(shù)純堿廠家?guī)齑嬗兴厣?jié)后陸續(xù)排單發(fā)貨，庫(kù)存水平逐步下降，截至4月1日，純堿廠家整體庫(kù)存在85萬(wàn)噸左右，較去年同期下降6.2個(gè)百分點(diǎn)。
2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，純堿需求量有所好轉(zhuǎn)，而2020年受疫情影響美國(guó)堿在產(chǎn)產(chǎn)能有所減少，具體復(fù)產(chǎn)時(shí)間暫未可知，加上國(guó)外堿多執(zhí)行長(zhǎng)期合約，維系老客戶為主，土耳其堿計(jì)劃以外的量較為有限。2021年1-2月份純堿進(jìn)口量1.287萬(wàn)噸，同比大幅減少78.48%，其中土耳其純堿進(jìn)口量在1.12萬(wàn)噸，美國(guó)純堿進(jìn)口量?jī)H有2.66噸。
需求篇：下游需求有所修復(fù)，出口不及去年同期
據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月底，光伏玻璃日熔量在33730噸，較2020年12月底增加4190噸；浮法玻璃日容量在167875噸，較2020年12月底增加1000噸。2021年1季度浮法玻璃點(diǎn)火、復(fù)產(chǎn)3條，冷修、停產(chǎn)3條，但整體日熔量較去年年底有所增長(zhǎng)，對(duì)重堿用量持續(xù)增加。春節(jié)后宏觀預(yù)期樂(lè)觀，期貨盤面的強(qiáng)勢(shì)拉漲，期現(xiàn)商拿貨積極性較高，市場(chǎng)看漲情緒濃厚，部分浮法玻璃廠家逢低備貨，據(jù)悉個(gè)別廠家原料重堿在廠庫(kù)存可達(dá)到2個(gè)月以上。
2021年隨著疫情影響減弱，加上全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，輕堿下游開(kāi)工較去年有所好轉(zhuǎn)，據(jù)悉春節(jié)過(guò)后華東玻璃制品廠陸續(xù)復(fù)工，玻璃瓶出口訂單較為充足，對(duì)輕堿用量高于去年同期水平；2021年泡花堿、味精、小蘇打產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)張。
2021年1-2月純堿出口量在15.33萬(wàn)噸，較去年同期下降9.12%，主要發(fā)往韓國(guó)、越南、印度尼西亞等國(guó)家。隨著國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上行，出口報(bào)盤亦有所提升。
行情篇：宏觀面基本面共振 期現(xiàn)貨價(jià)格加速上漲
一季度國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲。目前國(guó)內(nèi)輕堿主流出廠價(jià)格在1700-1800元/噸，輕堿價(jià)格累計(jì)上漲400-450元/噸，漲幅在33.%；目前國(guó)內(nèi)重堿主流送到終端價(jià)格在1900-2000元/噸，重堿價(jià)格累計(jì)上漲500元/噸左右，漲幅在32%。
備貨驅(qū)動(dòng)，1月份純堿市場(chǎng)小漲為主。煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)成本增加，節(jié)前公共衛(wèi)生事件影響下，多數(shù)終端用戶增加備貨量。月內(nèi)廠家輕堿新單價(jià)格上調(diào)100-250元/噸，重堿新單價(jià)格上調(diào)50-100元/噸。
期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨，2月份純堿價(jià)格持續(xù)上漲。宏觀預(yù)期樂(lè)觀，期貨盤面強(qiáng)勢(shì)上漲，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，期現(xiàn)商拿貨積極性較高，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格為上漲。本月輕堿價(jià)格上漲50-100元/噸，重堿價(jià)格上調(diào)100-150元/噸。
宏觀面基本面共振，3月份純堿價(jià)格加速上漲。期貨價(jià)格創(chuàng)上市以來(lái)的新高，雖然純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷提升，但浮法玻璃、光伏玻璃對(duì)重堿需求保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，純堿廠家漲價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈。本月輕堿價(jià)格上漲100-200元/噸，重堿價(jià)格上調(diào)200-250元/噸。
節(jié)后全球流動(dòng)性充裕，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈，通脹預(yù)期升溫，大宗商品普漲。在碳中和、碳達(dá)峰背景下，光伏玻璃迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)潮，成為拉動(dòng)純堿行業(yè)景氣度回升的關(guān)鍵因素。2021年純堿行業(yè)基本面會(huì)逐步改善，新增產(chǎn)能項(xiàng)目有限，浮法玻璃、光伏玻璃對(duì)重堿需求增加。純堿期貨盤面強(qiáng)勢(shì)拉漲，3月18日SA2105結(jié)算價(jià)格較2月10上漲379元。一季度多數(shù)時(shí)間期貨盤面仍維持正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)存在一定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，期現(xiàn)商拿貨積極性較高。在期貨市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅擴(kuò)大。但隨著十年期美債收益率及美元指數(shù)的上漲，加之純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷的快速提升，從3月下旬開(kāi)始盤面維持震蕩格局。
成本方面，一季度原料動(dòng)力煤價(jià)格先跌后漲，焦炭?jī)r(jià)格先漲后跌，合成氨價(jià)格高位震蕩，原鹽價(jià)格略有上漲，純堿廠家整體成本小幅波動(dòng)。一季度隨著純堿現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，純堿廠家盈利情況不斷好轉(zhuǎn)。2020年四季度，氯化銨市場(chǎng)行情率先啟動(dòng)上漲行情，純堿價(jià)格從12月份開(kāi)始筑底反彈，在氯化銨、純堿價(jià)格持續(xù)走高的情況下，3月份聯(lián)堿廠家雙噸盈利達(dá)到500-600元。天然堿廠家成本優(yōu)勢(shì)明顯，盈利狀況可觀，多數(shù)氨堿廠家扭虧為盈。
展望篇：短期市場(chǎng)博弈加劇 長(zhǎng)期供需持續(xù)好轉(zhuǎn)
供應(yīng)面：卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能在3339萬(wàn)噸,有效產(chǎn)能3144萬(wàn)噸。甘肅金昌堿胺源化工計(jì)劃4月份出產(chǎn)品，云南云維4月份復(fù)產(chǎn)，湖北雙環(huán)煤氣化設(shè)備4月份有檢修計(jì)劃，實(shí)聯(lián)化工、華昌化工二季度也有檢修計(jì)劃。二季度是傳統(tǒng)的檢修旺季，但在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，部分廠家檢修時(shí)間或推遲，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)純堿廠家平均開(kāi)工率負(fù)荷在85%左右。據(jù)悉二季度將有3船進(jìn)口堿進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)口堿數(shù)量有望明顯增加，同時(shí)交割貨源也對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有效補(bǔ)充。同時(shí)部分廠家或提高重堿生產(chǎn)比例，壓縮輕堿生產(chǎn)比例，據(jù)悉豐成鹽化重堿產(chǎn)能有望在6月份釋放。
需求面：在重堿需求的強(qiáng)勁支撐下，整體需求有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。浮法玻璃行業(yè)在高利潤(rùn)的支撐下，復(fù)產(chǎn)、新點(diǎn)火產(chǎn)線加速投產(chǎn)，窯齡到期浮法線推遲冷修時(shí)間，二季度仍有部分浮法線有點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，5月份之后浮法玻璃產(chǎn)能會(huì)出現(xiàn)快速上升，5-6份產(chǎn)能增速達(dá)年內(nèi)最高位，預(yù)計(jì)同比增幅11%以上。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)2021年全年浮法玻璃對(duì)重堿用量增加70萬(wàn)噸左右。光伏玻璃方面，雖然近期光伏玻璃市場(chǎng)行情下滑，但部分產(chǎn)線預(yù)計(jì)仍將如期投產(chǎn)，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)到二季度光伏玻璃日熔量增加3000噸左右，主要集中在5-6月份。二季度仍是玻璃瓶的銷售淡季，目前部分無(wú)機(jī)鹽產(chǎn)品盈利情況一般，預(yù)計(jì)二季度輕堿下游需求不會(huì)有大的變動(dòng)。
相關(guān)產(chǎn)品：下游復(fù)合肥基層需求預(yù)期減量，原料采購(gòu)跟進(jìn)不旺，對(duì)市場(chǎng)高價(jià)稍有抵觸，氯化銨市場(chǎng)漲價(jià)乏力，高價(jià)面臨一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)蒙古地區(qū)“能耗雙控”力度減弱，隨著前期檢修廠家逐步開(kāi)車運(yùn)行，燒堿市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲空間有限。
二季度純堿需求有望增加，但供應(yīng)量預(yù)期環(huán)比也會(huì)出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)一季度價(jià)格的快速上漲，目前純堿價(jià)格已經(jīng)上漲至相對(duì)高位，高價(jià)使得投機(jī)及備貨需求受到一定抑制，終端用戶多堅(jiān)持按需采購(gòu)，短期純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)博弈加劇，價(jià)格持續(xù)上漲面臨阻力增加。但長(zhǎng)期需求向好，若5月份開(kāi)始檢修企業(yè)增多，市場(chǎng)仍存有一定支撐，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)或高位震蕩為主，需密切關(guān)注純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷及期貨盤面波動(dòng)情況。（來(lái)源：卓創(chuàng)資訊）
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