導語：浮法玻璃是純堿最大的下游產品，純堿在浮法玻璃原料成本中占比最大，兩者關系緊密。
浮法玻璃是重堿最大的下游應用領域，在2020年純堿的下游消費占比中，浮法玻璃占比40%，且純堿在浮法玻璃生產過程中無法替代。2016-2021年重堿、浮法玻璃價差在-805-865元/噸。2016-2019年浮法玻璃、重堿價格相關性不高，較浮法玻璃而言，重堿價格波動更為頻繁。從2020年開始兩者的相關性越來越高，經測算2021年兩者現貨價格的相關性系數達到0.83%。
受供給側改革影響，2015年至2016年新增產能增速明顯放緩，伴隨著房地產行業(yè)的去庫存，浮法玻璃需求明顯好轉，從2016年下半年開始浮法玻璃市場景氣度提升。2017年11月初華北沙河產區(qū)9條線因排污許可證問題相繼停產，浮法玻璃產能出現明顯縮減，三、四季度原料純堿價格維持高位，12月份浮法玻璃價格創(chuàng)7年新高。2018年國內浮法玻璃產能及價格均變動不大。2019年10月份沙河部分產線再次停產，浮法玻璃產能出現明顯縮減，房地產竣工端對浮法玻璃需求持續(xù)增長，2019年下半年浮法玻璃市場成交重心明顯抬升。2020年上半年受到疫情影響，房屋竣工面積大幅下滑。但2018-2019年房地產新開工面積大幅度增長，加之在“三道紅線”政策影響下，地產開發(fā)商加速竣工，2020年四季度開始，房地產竣工面積快速增長，對浮法玻璃需求形成強有力拉動。2021年1-7月份房屋竣工面積41782萬平方米，增長25.7%。在需求的強勁支撐下，從2020年5月份開始，浮法玻璃價格快速上漲并創(chuàng)歷史新高。
隨著一部分產能淘汰出市場，純堿供應減量，從2016年開始純堿市場進入景氣周期。2016-2018年浮法玻璃對純堿用量穩(wěn)步增長，純堿價格低位反彈，廠家盈利情況好轉。受環(huán)保檢查影響加之部分企業(yè)長期停產，2018年純堿產量收縮，供需維持緊平衡的局面，純堿價格在2017年下半年創(chuàng)7年新高。2019年純堿產能增長5%，產量增長8.4%，但浮法玻璃對重堿用量并未增加，供需矛盾凸顯，純堿市場成交重心下移。2020年上半年受到疫情影響，純堿行業(yè)供需矛盾進一步凸顯，純堿價格跌至十年低位。浮法玻璃對重堿用量增長，加之光伏玻璃產能快速擴張，2021年純堿價格開啟牛市行情。
2016-2019年純堿價格波動頻繁，但浮法玻璃生產的穩(wěn)定性比較強，冷修費用較高，并沒有因為純堿價格的大漲而放水。因為浮法玻璃窯爐建設周期長，短期不會因為成本的下降而快速投產。而重堿價格跟浮法玻璃產能、產量的相關性更大，從圖3可以看出來，重堿價格同浮法玻璃產能趨勢一致。浮法玻璃對重堿用量的增加，驅動重堿價格上漲，而在高利潤的刺激下，純堿廠家會提升開工負荷，供應增加，導致價格出現下滑。
隨著浮法玻璃價格的快速上漲，浮法玻璃廠家盈利情況好轉，從2020年5月份開始浮法玻璃產能持續(xù)擴張，對重堿用量大幅度增加，維持產銷兩旺的局面。高利潤驅動下，2021年浮法玻璃復產、新點火產線集中，窯齡到期產線冷修時間推遲，卓創(chuàng)資訊預計2021年浮法玻璃對重堿用量增長10%左右。在“碳中和、碳達峰”背景下，2021年光伏玻璃新增項目集中，需求大幅增長，但產能變動不大，純堿供應愈發(fā)緊張。截至8月13日，2021年浮法玻璃日熔量增加9600噸，光伏玻璃日熔量增加8820噸，待這些產線如期出產品，浮法玻璃、光伏玻璃對重堿日用量增加3500噸左右。但純堿產能變動不大，供需偏緊，2021年純堿、浮法玻璃價格均強勢上漲。
國家堅持房住不炒政策，2021年房地產市場進一步降溫。1-7月份商品房銷售面積101648萬平方米，同比增長21.5%，環(huán)比增速回落； 1-7月房屋新開工面積房屋新開工面積118948萬平方米，下降0.9%，增速環(huán)比下滑。2021浮法玻璃新點火及復產浮法線集中，產能、產量增長明顯，2022年浮法玻璃供需偏緊局面或逐步緩解。2022年規(guī)劃中的光伏玻璃項目仍比較集中，光伏玻璃對重堿用量持續(xù)增加，同時碳酸鋰對輕堿用量增加，而純堿供應仍難有大的變動，在此情況下，純堿行業(yè)有望維持高景氣度。(來源：卓創(chuàng)資訊)
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