2010-2021年行業(yè)周期性特征明顯
2010-2021年純堿行業(yè)周期性特征明顯，價(jià)格波動頻繁。2010年三季度，“十一五”節(jié)能減排進(jìn)入沖刺階段，華北、華東地區(qū)大面積限電，純堿廠家開工負(fù)荷下降至65%左右，短期供需錯配局面出現(xiàn)，重堿主流終端價(jià)格一度上漲至2700-2800元/噸，創(chuàng)下歷史新高。2012-2015年純堿產(chǎn)能增長7%，產(chǎn)量增長12.5%，但下游需求低迷，純堿行業(yè)產(chǎn)能過剩問題凸顯，純堿市場進(jìn)入漫長的低迷周期，行業(yè)虧損現(xiàn)象時有發(fā)生。
各地加強(qiáng)環(huán)保檢查力度，部分落后產(chǎn)能淘汰出市場，加之房地產(chǎn)市場好轉(zhuǎn)，浮法玻璃對重堿用量增加，從2016年開始純堿市場進(jìn)入新一輪的景氣周期。在高利潤刺激下，2019年純堿產(chǎn)能增長5%，產(chǎn)量增長8.4%，但浮法玻璃對重堿用量并未增加，供需矛盾凸顯，純堿價(jià)格明顯回落。2020年上半年受到疫情影響，供需矛盾進(jìn)一步凸顯，純堿價(jià)格跌至十年低位。浮法玻璃對重堿用量增長，加之光伏玻璃產(chǎn)能快速擴(kuò)張，2021年純堿價(jià)格開啟上漲行情。
供需格局轉(zhuǎn)變 純堿價(jià)格持續(xù)上漲
從2021年1月份開始，純堿價(jià)格持續(xù)上漲。截至8月17日，國內(nèi)輕堿主流出廠價(jià)格在2200-2300元/噸，較2020年年底價(jià)格上漲70%，重堿主流終端價(jià)格在2450-2550元/噸，較2020年年底價(jià)格上漲69%。宏觀面、供需、原料、相關(guān)產(chǎn)品是影響純堿現(xiàn)貨市場變動的主要因素，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為供需格局的轉(zhuǎn)變是本輪純堿價(jià)格強(qiáng)勢上漲的根本原因。
2021年年底之前無大的新增產(chǎn)能項(xiàng)目投產(chǎn)，目前國內(nèi)純堿產(chǎn)能在3293萬噸，較去年年底產(chǎn)能減少0.78%，剔除長期停產(chǎn)企業(yè)，有效產(chǎn)能在3178萬噸，較去年年底有效產(chǎn)能增加1.8%。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)1-7月份國內(nèi)純堿產(chǎn)量在1674萬噸，同比增加6%。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國際純堿需求增長，國際貨源供應(yīng)偏緊，進(jìn)口量明顯減少，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-6月份國內(nèi)純堿累計(jì)進(jìn)口7.45萬噸，同比減少63.7%。
2021年國內(nèi)純堿需求大幅增長。在“碳中和、碳達(dá)峰”背景下，光伏發(fā)電增長潛力巨大，2021年光伏玻璃新增項(xiàng)目集中，截至8月13日，國內(nèi)光伏玻璃日熔量在38360噸，同比增長39.95%，較2020年年底增加8820噸。在房地產(chǎn)竣工端強(qiáng)勁需求的支撐下，2021年浮法玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張，截至8月13日，浮法玻璃日熔量共計(jì)175825噸，同比增長9.2%，較2020年年底增加9600噸。這些復(fù)產(chǎn)、新點(diǎn)火產(chǎn)線出產(chǎn)品后，較2020年年底，浮法玻璃、光伏玻璃對重堿日用量增加3500噸左右。同時輕堿下游需求也出現(xiàn)一定增長，日用玻璃、碳酸鋰產(chǎn)量均呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢。隨著新能源汽車的快速發(fā)展，碳酸鋰產(chǎn)量明顯增加，拉動輕堿需求。2021年1-7月份，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量11.77萬噸LCE，同比增長34%。
重堿價(jià)格走勢同浮法玻璃產(chǎn)能呈正相關(guān)關(guān)系
國內(nèi)重堿70%以上用于生產(chǎn)浮法玻璃，浮法玻璃產(chǎn)量直接影響重堿需求。由圖2可以看出來，重堿價(jià)格同浮法玻璃產(chǎn)能變動趨勢一致。浮法玻璃對重堿用量的增加，驅(qū)動重堿價(jià)格上漲，而在高利潤的刺激下，純堿廠家會提升開工負(fù)荷，供應(yīng)增加，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)下滑。
隨著浮法玻璃價(jià)格的快速上漲，浮法玻璃廠家盈利情況好轉(zhuǎn)，從2020年5月份開始浮法玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，對重堿用量大幅度增加，浮法玻璃市場維持產(chǎn)銷兩旺的局面。高利潤驅(qū)動下，2021年浮法玻璃復(fù)產(chǎn)、新點(diǎn)火產(chǎn)線集中，窯齡到期產(chǎn)線冷修時間推遲，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)2021年浮法玻璃對重堿用量增長10%左右，對純堿市場形成有力支撐。
階段內(nèi)供應(yīng)減量 現(xiàn)貨貨緊價(jià)揚(yáng)
夏季是傳統(tǒng)的檢修旺季，受環(huán)保、安全及限電等因素的影響，7月份至今國內(nèi)純堿廠家開工負(fù)荷在75.4%，較去年同期下降4.6個百分點(diǎn)。供應(yīng)減量，光伏玻璃、浮法玻璃對重堿用量持續(xù)增加，階段內(nèi)出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面。純堿廠家訂單充足，待發(fā)量大，多數(shù)廠家控制接單，7-8月份純堿價(jià)格漲幅擴(kuò)大。
供需偏緊，純堿廠家?guī)齑娉掷m(xù)下降，目前國內(nèi)純堿廠家?guī)齑嬉呀?jīng)下降至歷史同期低位。截至8月13日，國內(nèi)純堿廠家?guī)齑婵偭繛?span>33萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），環(huán)比下降3.9%，同比下降69.6%，累計(jì)第十四周庫存下降。
2021年國內(nèi)純堿產(chǎn)能變動不大，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量增長5%－6%，需求增長9%左右。下半年仍有部分光伏產(chǎn)線有投產(chǎn)計(jì)劃，重堿需求持續(xù)增加，隨著供需基本面的好轉(zhuǎn)，純堿行業(yè)由供需過剩走向需求緊平衡的格局，年內(nèi)純堿價(jià)格運(yùn)行重心出現(xiàn)明顯上移。
供應(yīng)逐步恢復(fù) 現(xiàn)貨市場或高位盤整為主
夏季集中檢修接近尾聲，前期檢修廠家逐步開車運(yùn)行，8月份純堿廠家整體開工負(fù)荷有望提升至79%左右，后期貨源供應(yīng)量有望穩(wěn)步增加。雖然上游純堿廠家?guī)齑婢S持低位，但多數(shù)浮法玻璃廠家原料重堿庫存維持在45-60天，部分浮法玻璃廠家重堿庫存天數(shù)在3個月左右。輕堿主要下游產(chǎn)品行情一般，部分下游產(chǎn)品盈利情況欠佳。價(jià)格處于相對高位，終端用戶多堅(jiān)持按需采購為主，貿(mào)易商亦謹(jǐn)慎操盤，短期國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場或高位整理的局面。（來源：卓創(chuàng)資訊）
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