按照往年的情況，正月過后建筑工地進入復工高峰，3月下旬至4月上旬玻璃深加工企業的春節備貨基本用完，需要補充原片庫存。然而，今年受多重因素的影響，玻璃需求恢復速度偏慢，其中疫情對物流的沖擊是下游需求恢復緩慢的首要因素。
運輸存在不確定性
近日，沙河區域物流運輸出現改善。4月19日，京港澳高速石安段沙河站下道口貨物運輸車輛放行后，受周邊地區疫情影響仍有間歇性停頓，通行條件數次發生變化。運輸方面的不確定性導致玻璃運輸車輛暫時偏少，運費上漲明顯。
近期，雖然局部地區玻璃產銷稍有好轉，但是安徽、江蘇多數地區的運輸仍受限，整體企業庫存維持一定增速。筆者從市場反饋的情況得知，華中浮法玻璃市場整體成交一般，價格以穩定為主，局部小幅波動；華南浮法玻璃市場廠家出貨偏弱，部分價格承壓下滑。此外，下游加工廠生產推進情況一般，多數玻璃廠家產銷在七成到八成，庫存有所增加，也有部分廠家讓利出貨，玻璃價格松動1—3元/重量箱不等。西南浮法玻璃市場價格偏弱整理，其中四川部分價格松動，云南個別廠家調漲；西北浮法玻璃市場行情仍偏淡，個別廠價格小幅調整；東北地區浮法玻璃價格走穩，產銷尚可。
企業經營壓力較大
與浮法玻璃價格走勢一致，玻璃企業生產利潤從2021年的年中高點回落，此后利潤水平維持在相對低位。元旦過后，下游補庫需求曾帶動玻璃生產企業利潤回暖，但是春節過后企業利潤水平跟隨價格偏弱趨勢持續下滑。浮法玻璃在產產能于2021年第四季度達到頂峰，此后維持穩中有降態勢。
從利潤角度來看，玻璃價格仍處于盈虧平衡點上方，企業似乎可以維持正常運營。而當我們把視線轉移到玻璃生產企業庫存水平時，就會感知到企業所承受的壓力。截至4月21日，重點監測省份生產企業玻璃庫存總量為6182萬重量箱，較前一周增加224萬重量箱，增幅為3.76%。從下游貿易商及深加工企業反饋的信息來看，疫情沖擊不僅影響深加工企業訂購玻璃原片，而且影響玻璃制成品的物流運輸，產業鏈上下游運行不暢。總之，疫情對物流的沖擊與房地產市場偏弱預期疊加，使得玻璃生產企業承受較大的經營壓力。
地產支持力度加大
年初以來，房地產市場良性循環受到有關部門關注，政策支撐力度不斷增強。4月18日，中國人民銀行、國家外匯管理局印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，強調要抓好抓實金融支持實體經濟政策落地，支持地方政府適度超前開展基礎設施投資，依法合規保障融資平臺公司合理融資需求。因城施策，合理確定商業性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，支持房地產開發企業、建筑企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。引導平臺企業依法合規開展普惠金融業務，最大化惠企利民。在保障住房消費者合法權益的要求下，今年的房地產竣工對玻璃的需求將取決于2020年及2021年高增長的期房銷售面積，同時疊加2021年應竣工而未竣工的玻璃需求。總之，玻璃需求前景樂觀。
綜合以上分析，當前玻璃生產企業作為保供穩價的市場主體，承受較大的經營壓力。如果玻璃現貨價格進一步走弱，那么玻璃生產企業臨期窯爐冷修情況將會集中出現，這一變化將給浮法玻璃年度產量帶來損失，從而加大玻璃價格的波動性，對整個產業鏈平穩運行不利。從規避生產經營風險、保障產業鏈平穩運行的角度來看，玻璃生產企業宜關注期貨盤面的賣出套保機會，深加工企業宜把握成本線附近及以下的買入套保機會。（作者單位：方正中期期貨）
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