「純堿玻璃」純堿再創(chuàng)新高，玻璃政策利好

純堿：
近期純堿接連大漲。5月20日起，純堿2409合約接連創(chuàng)年內(nèi)新高，其上漲的驅(qū)動(dòng)主要在于房地產(chǎn)政策利好、宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、基本面偏強(qiáng)，此外，純堿多頭資金主動(dòng)性增倉(cāng)，推動(dòng)純堿行情再次上漲。目前來(lái)看，消息端帶來(lái)的利好因素已反應(yīng)在盤面，部分多頭減倉(cāng)或平倉(cāng)止盈，因此5月21日行情漲幅大幅收窄，后續(xù)上行驅(qū)動(dòng)需關(guān)注房地產(chǎn)政策效果的釋放。短期內(nèi)企業(yè)檢修情況，使得供應(yīng)炒作空間尚存，疊加需求良好，因此預(yù)計(jì)純堿短期行情維持堅(jiān)挺。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、檢修季、資金動(dòng)向。
玻璃：
玻璃2409合約自4月以來(lái)一直維持上漲趨勢(shì)，主要是基本面好轉(zhuǎn)與資金推動(dòng)的共同作用，預(yù)計(jì)后市玻璃基本面有所偏強(qiáng)。一方面，供應(yīng)維持穩(wěn)定；另一方面，需求在政策利好與現(xiàn)貨降價(jià)下有所提振；此外，動(dòng)力煤價(jià)格窄幅波動(dòng)，但純堿現(xiàn)貨價(jià)格走高，成本端支撐相對(duì)堅(jiān)挺。考慮到政策發(fā)布后，房地產(chǎn)復(fù)蘇傳導(dǎo)至玻璃產(chǎn)業(yè)需要一定時(shí)間，短期資金炒作情緒退去后，中期玻璃上漲幅度可能回歸理性。不過(guò)短期內(nèi)玻璃行情延續(xù)偏強(qiáng)。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、成本、資金動(dòng)向。
一、行情回顧
近期純堿大幅上漲，盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)。截至5月21日，純堿2409合約收盤于2363元/噸，沙河重堿現(xiàn)貨價(jià)格為2250元/噸，基差擴(kuò)大至-113元/噸。純堿2409合約于均線系統(tǒng)之上運(yùn)行，日內(nèi)博弈加劇，但未有明顯偏弱信號(hào)。
玻璃主力合約上漲近5%。截至2024年5月21日，玻璃2409合約日內(nèi)收于1657元/噸，華北玻璃現(xiàn)貨價(jià)格在1679元/噸，基差為22元/噸，空頭持續(xù)減倉(cāng)，行情在均線系統(tǒng)之上運(yùn)行，技術(shù)上偏強(qiáng)。
從價(jià)差來(lái)看，截至5月21日，F(xiàn)G409-SA409合約價(jià)差縮小至-706。
二、基本面分析
2.1
純堿供需求好轉(zhuǎn)，年內(nèi)首月凈出口
純堿供應(yīng)：短期內(nèi)純堿設(shè)備存在少量檢修，中期將迎來(lái)檢修季，整體來(lái)看供應(yīng)仍有下滑預(yù)期。最近檢修計(jì)劃：5月21號(hào)至6月4日山東海化(000822)新廠設(shè)備檢修；5月17日，河南桐柏海晶停旭日車間預(yù)計(jì)停車檢修，預(yù)期一周；此外，唐山三友氯堿檢修計(jì)劃有所推遲。截至5月17日，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能利用率為85.12%，環(huán)比減少1.28個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量為70.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.06萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.47%。其中，輕堿產(chǎn)量為31.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.06%，重堿產(chǎn)量為39.84萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.64%。
純堿需求及庫(kù)存：前期利好支撐之下，純堿本身需求相對(duì)堅(jiān)挺，而上周五房地產(chǎn)利好政策發(fā)布，純堿銷售得到提振，帶動(dòng)純堿庫(kù)存下滑。預(yù)計(jì)本周純堿需求仍有望維持偏強(qiáng)。不過(guò)后期，當(dāng)市場(chǎng)交易回歸理性后，高價(jià)現(xiàn)貨將給下游需求接受度帶來(lái)挑戰(zhàn)。
（1）純堿產(chǎn)銷率上升，玻璃對(duì)重堿需求環(huán)比變緊。截至5月17日，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)銷率為100.82%，環(huán)比增加5.08個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量為121.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.92%；國(guó)內(nèi)光伏玻璃周產(chǎn)量為65.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.05%；求得國(guó)內(nèi)重堿供需環(huán)比變緊。
（2）純堿持續(xù)去庫(kù)，但輕堿累庫(kù)。截至5月17日，國(guó)內(nèi)純堿廠商總庫(kù)存為88.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.58萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.65%。其中，輕堿庫(kù)存為37.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.37%，重堿庫(kù)存為51.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.74%。
純堿進(jìn)出口：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月份我國(guó)純堿首月達(dá)成凈出口，數(shù)量為2.66萬(wàn)噸。2024年4月，我國(guó)純堿出口量在9.05萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.40%，出口均價(jià)257.94美元/噸，主要出口國(guó)家為韓國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、越南，分別占總出口量13%、13%、11%、10%；進(jìn)口純堿6.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)94.46%，環(huán)比下降70.33%，主要進(jìn)口國(guó)家為美國(guó)，占總進(jìn)口量的75%。
2.2
浮法玻璃呈現(xiàn)去庫(kù)，需求仍有恢復(fù)空間
浮法玻璃供應(yīng) ：上周部分企業(yè)檢修，去掉新點(diǎn)火產(chǎn)線后，周產(chǎn)仍然小幅下滑；本周產(chǎn)線暫無(wú)明確點(diǎn)火、冷修計(jì)劃，預(yù)計(jì)日產(chǎn)維持在17.22萬(wàn)噸左右。截至5月17日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量為121.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.92%；國(guó)內(nèi)浮法玻璃開(kāi)工率為83.61%，環(huán)比減少0.79個(gè)百分點(diǎn)。
浮法玻璃需求及庫(kù)存 ：玻璃企業(yè)再度轉(zhuǎn)為去庫(kù)，華北去庫(kù)幅度達(dá)到12.43%，東北去庫(kù)幅度達(dá)到4.63%，均高于全國(guó)平均水平。截至5月17日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存為297.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.61萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.81%；玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù) 11.2 天，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，同比仍然偏低。后期玻璃上漲的主要驅(qū)動(dòng)是終端房地產(chǎn)政策的利好，以及政策從信息傳導(dǎo)至對(duì)浮法玻璃實(shí)際需求的過(guò)程。
三、后市展望
近期純堿接連大漲。5月20日起，純堿2409合約接連創(chuàng)年內(nèi)新高，其上漲的驅(qū)動(dòng)主要在于房地產(chǎn)政策利好、宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、基本面偏強(qiáng)，此外，純堿多頭資金主動(dòng)性增倉(cāng)，推動(dòng)純堿行情再次上漲。目前來(lái)看，消息端帶來(lái)的利好因素已反應(yīng)在盤面，部分多頭減倉(cāng)或平倉(cāng)止盈，因此5月21日行情漲幅大幅收窄，后續(xù)上行驅(qū)動(dòng)需關(guān)注房地產(chǎn)政策效果的釋放。短期內(nèi)企業(yè)檢修情況，使得供應(yīng)炒作空間尚存，疊加需求良好，因此預(yù)計(jì)純堿短期行情維持堅(jiān)挺。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、檢修季、資金動(dòng)向。
玻璃2409合約自4月以來(lái)一直維持上漲趨勢(shì)，主要是基本面好轉(zhuǎn)與資金推動(dòng)的共同作用，預(yù)計(jì)后市玻璃基本面有所偏強(qiáng)。一方面，供應(yīng)維持穩(wěn)定；另一方面，需求在政策利好與現(xiàn)貨降價(jià)下有所提振；此外，動(dòng)力煤價(jià)格窄幅波動(dòng)，但純堿現(xiàn)貨價(jià)格走高，成本端支撐相對(duì)堅(jiān)挺。考慮到政策發(fā)布后，房地產(chǎn)復(fù)蘇傳導(dǎo)至玻璃產(chǎn)業(yè)需要一定時(shí)間，短期資金炒作情緒退去后，中期玻璃上漲幅度可能回歸理性。不過(guò)短期內(nèi)玻璃行情延續(xù)偏強(qiáng)。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、成本、資金動(dòng)向。（來(lái)源：和訊網(wǎng)）