10月份，鋁價出現了近五年來罕見的暴跌行情，呈現直線下降的趨勢，期間偶有孱弱無力的小反彈，但很快被強大的空頭按壓下去。本月，無論是期貨還是現貨市場，跌幅都達到1300元/噸以上，長江現貨從10月8日的11570元/噸直接跌至10月29日的10250元/噸，在此價格下，按照完全成本計算，中國電解鋁企業幾乎無一盈利；按照現金成本計算，不虧現金流的產能亦是少數。在全行業深陷虧損且看不到實質性反彈希望的背景下，四川進行了集中減產，甘肅落實了大幅優惠電價，寧夏自治區、青海等地重啟電價優惠方案討論，其榜樣就是甘肅省的方案；另外有消息稱，本年度中國將于年底前下調上網電價，最快將于11月宣布，下調幅度或為平均每千瓦時0.03元/千瓦時，一旦落實或為年內第二次下調；盡管與銷售電價尚未有直接關系，但已經產生了銷售電價下調的預期，由此對鋁價形成新的利空，至本月末，新的減產形成的微弱利好尚未顯示，分布較為集中的空頭與分布較為零散的多頭逐漸形成對峙，萬元關口攻守之戰，或將于11月初打響，局面殊難預料。
供應方面，上輪減產收尾，新一輪減產出現。上一輪減產于本月基本完成，撫順鋁業本月26日全部停產，僅剩華鷺鋁業延遲到11月20日全部停產。本月四川出現較大幅度減產，四川其亞停產完成，阿壩鋁廠減產四分之一，并且繼續減產至二分之一；福建南平鋁業小規模減產；下旬云鋁旗下四家電解鋁廠同步減產，預計11月份減產幅度達到20萬噸以上；本月累計減產幅度為30萬噸。另一方面，魏橋繼續增產，至本月29日，魏橋開工產能增至519萬噸。截至10月29日，截至2015年10月29日，2015年中國電解鋁減產產能達到336.1萬噸，其中從7月份至今減產達215.8萬噸，另有23萬噸為后續既定減產；截至2015年10月29日，中國電解鋁總產能3790.3萬噸，較上月增加18.5萬噸；開工產能3130.1萬噸，較上月大幅增加，開工產能呈增加趨勢，本月底開工率為82.58%。供應持續增加對電解鋁價格形成利空。
高成本區域的減產與低成本區域的增產形成鮮明的對比，盡管中國電解鋁成本在大范圍、大幅度的電價下調的背景下正在趨同，但在西南地區和福建等地由于電價無法大幅下調導致局部區域成本差異加劇，難以堅持只能減產或者停產。可以看到，目前成本較高的省份有：四川、福建、重慶、云南、貴州等地，其中貴州依靠省政府的財政補貼勉強維持，而另外幾個省份則只能減產。北方地區，甘肅省的優惠電價已經成為青海、寧夏這兩個鄰省的“榜樣”，目前正在積極效仿，意欲促成0.25元/千瓦時的目標位。分析認為，如果青海、寧夏也促成0.25元/千瓦時的電價，第一對鋁價不利，增強深破萬元的風險，第二新疆自治區的電解鋁產業會受到強烈沖擊，新疆地區的優勢將被大幅削弱。
目前已經形成超跌的鋁價仍在測試電解鋁企業成本下降底線和電解鋁企業承受能力極限的局面，可嘆的是，各地為了求得生存，仍在研究各種“奇招”降低成本，謀求將生存壓力踢向其他地區，讓他人先倒下，自己存活，這種做法固然無可厚非，但從行業發展角度上看，是不科學的；因為價格在超跌之后仍存在巨大的下跌風險、企業存活僅僅依靠盲目地、不合理地降低成本、通過擠壓其他相關方的利益來求存的現象是不符合市場規律的。這一切的根本原因就是生產企業對定價毫無發言權。
誠然，產能過剩是事實，需求不佳是也是事實，但如此咄咄逼人的跌勢僅僅是因為供大于求嗎？寄生在商品上的做空資本黑手是背后強大的操縱者，如今，電解鋁企業界在降低成本以求茍活的同時最應該思考的問題是，如何獲得參與定價的權力，只有這樣才能徹底改變被動局面。電解鋁企業如同殘破羊圈里的群羊，相對有實力的爭相擠到較為安全的地方，而成本高的、地方政府無力支持的老弱病殘羊們只能留在外圍，等待著被狼獵殺；固然這是強者生存的自然法則，也無可指摘，但是，當弱羊被清除干凈的時候，不正是強羊遭殃時刻的來臨嗎？只有修補羊圈、群羊反擊才是最好的出路。
需求方面，中汽協公布，9月，汽車生產189.43萬輛，環比增長20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月減緩2.80個百分點；銷售202.48萬輛，自1月、3月后年內銷量再次超過200萬輛，環比增長21.60%，同比增長2.08%，結束下降趨勢；1-9月，汽車產銷1709.16萬輛和1705.65萬輛，產量同比下降0.82%，銷量增長0.31%。出口方面，9月份鋁材出口30萬噸，同比 減少10.9%，人民幣升值以及全球經濟下滑的趨勢將長期限制鋁材出口量。國家統計局公布，1-9月房地產開發投資累計70535億元，同比名義增長2.6%，1-9月房屋新開工面積同比 減少12.6%，降幅收窄。近期，全行業在研究鋁的下游應用擴大化、出口關稅取消和出頭退稅加大等問題，這將直接影響未來中國鋁消費的格局，值得關注。進入11月份，除了汽車之外，其余消費量均以進一步轉淡為主。
鋁錠現貨庫存仍維持在接近100萬噸的高位，沒有明顯增減。截止10月29日，五地現貨庫存為97.6萬噸，其中上海庫存34萬噸，無錫庫存35.5萬噸，杭州庫存3.3萬噸，南海庫存17.6萬噸，鞏義庫存7.2萬噸。庫存持續的高位使鋁價中長期都將承受壓力。
價格預測：目前中國電解鋁轉入地方政府實力與市場趨勢、空頭與多頭關于底部判斷的博弈；地方政府給予支持，成本下降，鋁價下跌，比拼的是成本下降與鋁價下跌的幅度；從調研的情況看，空頭與多頭對底部的判斷相差約1000元/噸，雙方勢必展開血戰。預測，下月10000元/噸關口將受到沖擊，不排除擊穿的可能性，但鑒于新一輪減產的影響放大，也難深破萬元關口，萬元處或呈現段時間拉鋸戰，但勢必回到10500-11000元/噸區間，并可能于11月后期呈現筑底趨勢。
